12月5日，港股有色金属板块活跃，尤其是铜相关概念股集体走强，江西铜业股份（00358.HK）涨6.11%，中国有色矿业（01258.HK）涨4.74%，五矿资源（01208.HK）、紫金矿业（02899.HK）上涨。A股方面，洛阳钼业（603993.SH）、北方铜业（000737.SZ）均录得上涨。
这波行情背后，是铜价正在上演历史性突破。近日伦敦金属交易所（LME）三个月期铜基准价格突破11600美元/吨，创历史新高，较年初涨幅超35%。近日沪铜期货主力合约亦涨至92780元/吨附近，创历史新高。
铜价上涨，背后是几股力量共同推动——
宏观预期：市场普遍预计美联储要降息，美元走弱，同时对中国经济复苏有所期待，这都让资金更愿意买入铜这种大宗商品。
供需层面：供应端不时有矿山停产、政策变动等干扰消息，而需求端的故事更吸引人，全球电网升级改造、新能源（电动汽车、光伏）、还有火爆的AI数据中心，都被认为是未来用铜的“大户”。
资金涌入：在乐观预期下，投机资金大举进入铜市，进一步推高了价格。
展望后市，机构对铜价却出现严重分歧——
花旗分析师表示，确信铜价在2026年前将继续上涨，这受到多重看涨催化剂的支撑，包括逐渐向好的基本面和宏观背景。他们预测，受低利率环境和美国财政扩张推动经济增长，以及欧洲重整军备和能源转型的带动，明年全球终端消费将增长2.5%。
东方证券亦表示，在全球电网老化的升级需求推动下，传统输配电领域对铜消费将成为铜需求的“压舱石”，新能源用电、AI数据中心等新兴领域也将提升对铜需求，在矿端扰动使得2025年铜供给增量不及预期的情况下，供给紧缺仍是支撑铜价继续上行的中期逻辑。
然而，其他分析师近日对铜的前景给出了更为保守的展望。麦格理集团分析师表示，尽管预计铜价将保持波动并可能轻易创下新高，但每吨11000美元以上的价格不可持续，因为全球市场在实物层面并不紧张。
值得注意的是，麦格理的观点呼应了高盛集团此前的谨慎态度，高盛预计铜短缺要到2029年才会出现。
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